Matige start 2010 voor hedgefondsen

Hedgefondsen presteren matig in de eerste maanden van 2010. Volgens de Eurekahedge Hedge Fund Index, die 2000 fondsen volgt, lijden hedgefondsen tot en met februari gemiddeld een verlies van 0,3%. Vooral Oost-Europees georiënteerde en trendvolgende fondsen hebben het moeilijk. In januari daalde de gehele hedgefondssector gemiddeld met 0,7%. Februari was beter: +0,5%. Maar in die maand ging de MSCI World Index van wereldwijde aandelen met 1,2% omhoog.

Oost-Europese fondsen grote verliezers

Grote verliezers zijn fondsen die in Oost-Europa en Rusland investeren. De Oost-Europese en Russische hedgefondsindex van Eurekahedge daalde in februari met 4,5% door zorgen om de Griekse staatsschuld. Maar ook trendvolgende fondsen hebben moeite positieve rendementen te maken. Met name in januari daalden die fondsen. Dat kwam vooral door de omslag op de aandelenmarkten. Halverwege de maand zakten de beurzen in wegens toenemende onzekerheid over het economische herstel.

Draaipunten lastig voor trendvolgers

Voor trendvolgende fondsen zijn die draaipunten lastig. 'Zij volgen een bepaalde trend, bijvoorbeeld op de aandelenmarkt. De beurs ging van het tweede kwartaal van 2009 tot begin januari omhoog. Toen kwam het draaipunt en moesten de fondsen op zoek naar een nieuwe trend', zegt Mark Baak van Finles Capital Management, dat verschillende paraplufondsen beheert die in allerlei hedgefondsen beleggen.

Transtrend heeft het moeilijk

Robeco-dochter Transtrend is een voorbeeld van een trendvolgend fonds dat nu moeite heeft om positieve rendementen te behalen. Transtrend is een fonds dat handelt in 'managed futures'. Met de inzet van complexe computermodellen speculeert het fonds op kortstondige trends in talloze indices en markten, van de AEX-index tot grondstoffen. In 2008 haalde het fonds, net als andere trendvolgers, geweldige resultaten. Het steeg bijna 19% doordat er een duidelijke, dalende trend in de markten was te ontwaren.

Maar in 2009 was dat een stuk minder eenvoudig en moest Transtrend 8,4% inleveren. Moederbedrijf Robeco zei in januari tegen Fondsnieuws dat Transtrend 'onvoldoende uitnutbare trends' zag in de markten waarop het fonds actief is. In januari ging het niet beter. Toen daalde Transtrend met 2,6%. Februari geeft meer hoop: het fonds steeg met 0,7%.

Negatief rendement bij andere trendvolgers

Ook andere trendvolgende fondsen hebben het moeilijk. AHL van Man Group bijvoorbeeld, dat een van de grootste trendvolgende fondsen ter wereld is. In 2009 daalde het fonds, dat ruim $ 42 mrd in beheer heeft, met 17%. In januari ging AHL 2,2% omlaag, in februari nog eens 0,8%. Desondanks liet de broker van het fonds, Merrill Lynch, deze week volgens Britse media aan klanten weten dat er geen reden is voor paniek. 'We denken dat het fonds zich beweegt zoals dit soort fondsen altijd doet in een markt waar geen heldere trends zijn te herkennen.' Het Oostenrijkse Superfund Q-AG gaat de eerste maanden van 2010 in totaal 4,7% omlaag. Maar dat verlies is vooral aan een slechte eerste maand te wijten. Dat geldt ook voor het Nederlandse All Markets Fund. In januari daalde het fonds met 5,6%, in februari steeg het met 8%.

'Multi-stratagy' blinkt uit

Maar de echte uitblinkers zijn dit jaar de zogeheten 'multi strategy'-fondsen. Die combineren diverse beleggingsstrategieën en beleggen dus bijvoorbeeld zowel in aandelen als in futures en grondstoffen. 'Het zijn eigenlijk een soort proprietary desks', aldus Baak van Finles. Dat zijn de afdelingen van banken die handelen voor eigen rekening. 'Ze kunnen heel makkelijk inspelen op kansen door de hele markt.' In Nederland zijn er een aantal multi strategy-fondsen, zoals HiQ Invest Market Neutral en Branta Solutions. Die fondsen zaten in januari beide in de top vijf van best presterende fondsen van de Hollandse Hedgefonds Index, die 27 hedgefondsen volgt. HiQ haalde een rendement van 8,4%. Branta Solutions steeg met 3,9%.

Meeste hedgefondsen in New York

Het totale vermogen van hedgefondsen is in 2009 overigens verder gestegen. In de tweede helft van vorig jaar liep het beheerd vermogen op naar $1820 mrd. Dat stelt HedgeFund Intelligence, melden diverse Britse media. Op het hoogtepunt van de sector in 2007 hadden fondsen $ 2700 mrd onder beheer. Uit datzelfde onderzoek blijkt dat New York hedgefondsstad nummer een is, met 118 fondsen die meer dan $ 1 mrd onder beheer hebben en een totaal beheerd vermogen van $ 697 mrd. Londen komt op de tweede plek, met 55 fondsen die boven een miljard uitkomen. Eind 2008 waren dat er nog 65. Het totale vermogen van Londense hedgefondsen kwam in 2009 uit op $ 237 mrd.

Bron: FD